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一周点评|中国经济运行保持总体平稳 稳增长政策效果明显(3.25-3.31)

时间:2019-04-02 字号:      

市场综述

国务院总理李克强3月25日下午在北京会见出席中国发展高层论坛2019年年会的境外代表并同他们座谈。来自世界五百强企业的负责人、国际知名学术研究机构的专家学者、主要国际组织代表等百余人参加。

李克强表示,去年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,全国人民奋力拼搏,中国经济运行保持总体平稳、稳中有进。面对新的下行压力,我们将继续大力推进减税降费、培育壮大新动能等应对举措,不靠扩大赤字、放松银根,而是围绕市场做文章,以改革开放做动力,进一步激发市场活力,一定能够顶住下行压力,保持中国经济运行在合理区间,持续健康发展。

增值税税率下调政策4月1日起正式实施,多个行业将收获减税“大红包”。4月1日起,我国制造业等行业增值税税率将由16%降至13%,交通运输和建筑等行业增值税税率将由10%降至9%。围绕这项重大部署,今年3月20日召开的国务院常务会议推出三项配套措施:一是进一步扩大进项税抵扣范围;二是对政策实施后纳税人新增的留抵税额,按有关规定予以退还;三是相应调整部分货物服务出口退税率、购进农产品适用的扣除率等。总规模约2万亿元的减税降费政策,是今年积极财政政策的头等大事,其中又以占七成左右的减税为重点。约1.4万亿元减税政策中,增值税减税预计将超万亿元,毫无疑问也是减税的“重头戏”。

3月26日召开的国务院常务会议,落实降低社会保险费率部署,明确了具体配套措施。这是最近七天内国务院两度部署为企业减税降费。当天的会议还确定了今年优化营商环境重点工作,更大激发市场活力。按照《政府工作报告》要求,为落实从5月1日起各地可将城镇职工基本养老保险单位缴费比例从原规定的20%降至16%等降低社保费率部署,会议决定,核定调低社保缴费基数。各地由过去依据城镇非私营单位在岗职工平均工资,改为以本省城镇非私营单位和私营单位加权计算的全口径就业人员平均工资,核定缴费基数上下限,使缴费基数降低。个体工商户和灵活就业人员可在本省平均工资60%至300%之间自愿选择缴费基数。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心3月31日发布数据显示,3月份制造业PMI为50.5%,比上月上升1.3个百分点。3月制造业PMI大幅回升,重返50%的荣枯线上方,非制造业PMI也攀升至6个月新高。大规模减税降费有助于为制造业减负,提振市场信心,二季度制造业PMI有望保持在荣枯线以上。随着积极因素逐渐显现,未来经济运行有望逐渐走稳。

稳增长政策效果在非制造业PMI细分数据中体现得更为明显。数据显示,3月份,建筑业PMI上升2.5个百分点到61.7%,重新回到高扩张水平。这也带动当月非制造业PMI环比上升0.5个百分点至54.8%。从PMI一系列细分指数来看,经济出现了很多积极变化,比如中小企业生产经营状况明显改善。数据显示,3月份,制造业PMI中,中型企业PMI为49.9%,较上月回升3个百分点,其生产指数和新订单指数分别上升5.2个和4.6个百分点,回到扩张区间;小型企业PMI为49.3%,较上月回升4个百分点,其生产指数和新订单指数分别上升7.4个和6.2个百分点。

3月31日,国务院印发《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》(下称《全改方案》),对上海自贸试验区下一步改革作出部署。这是上海自贸试验区设立以来的第三版方案,意味着上海自贸区改革进入“3.0”时代。《全改方案》分7大板块,23条内容。对比前两版改革方案,很多改革举措是在原来改革基础上的进一步深化,比如政府管理体制改革、投资监管体制改革和贸易便利化等方面的举措,也有很多新亮点。

行业方面,3月31日,证监会就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》(以下简称《管理规定》)正式对外公开征求意见。做好流动性风险管控是我国公募基金行业持续健康发展的基石,也是确保资本市场乃至整个金融体系稳定的基本要求。证监会新闻发言人邓舸介绍,《管理规定》对现有监管规则进行全面“查缺补漏”,围绕基金投资运作与申赎管理,进一步完善开放式基金流动性风险管控指标体系,同时兼顾偏股类和固定收益类基金的潜在风险,且要求基金管理人针对性建立完善流动性风险管控机制。为促进法规稳步实施,《管理规定》统筹安排相关衔接过渡措施,对涉及管理人需进行投资调整的事项均给予6个月的过渡期。

从4月1日起,人民币计价的364只中国国债和政策性银行债券,将正式纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将以每月递增5%的比例在20个月内分步完成。这是中国债券首次纳入国际主流债券指数,也是中国债券市场有序开放的一座里程碑。这意味着,未来20个月内,将有超过1000亿美元的指数追踪资金流入中国债券市场。而且,这仅仅是被动投资资金,随着中国债市向世界亮相,进而得到国际认可,更多的资金将会主动进入这个市场。据德意志银行预计,未来5年,投资国内债券市场的海外资金流入规模将达7500亿美元至8500亿美元。

上周(3月25日-3月29日)A股基本维持平稳态势,上证综指收于3090.76点,周跌幅0.43%;深证成指收于9906.86点,周涨幅0.28%;中小板指收于6379.98点,周涨幅0.20%;创业板指收于1693.55点,周跌幅0.02%。

沪深股市期间表现325-329日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3872.34

1.01%

上证综指

3090.76

-0.43%

深证成指

9906.86

0.28%

中小板指

6379.98

0.20%

创业板指

1693.55

-0.02%

板块表现

上周(3月25日-3月29日)A股市场维持平稳,食品饮料、保险、银行板块涨幅居前,周涨幅分别为5.39%、2.44%、0.53%。媒体、电信、能源周跌幅分别为7.13%、3.16%以及2.17%。

题材概念方面,白酒、燃料、猪产业链大幅上涨,周涨幅分别为5.44%、5.16%、1.76%。锂电池、鸡产业链以及房屋租赁周跌幅分别为6.07%、5.02%以及3.48%。

每周观点

3月25日晚间,证监会发布《首发业务若干问题解答》。本次公布的首发问答共50条,定位于相关法律法规规则准则在首发审核业务中的具体理解、适用和专业指引,主要涉及首发申请人具有共性的法律问题与财务会计问题。本次首发问答50条对诸如对赌协议、“三类股东”的核查和披露要求、突击入股、财务内控、经营业绩下滑、过会后业绩下滑等敏感问题和难点问题都进行了解答,实操性强,是IPO发行审核透明度的一次实质性提升。

中国债券纳入国际主流指数,意味着追踪指数的被动投资资金将大幅流入中国债券市场。德意志银行预计,未来20个月内,流入中国债券市场的海外资金规模约为1200亿美元,其中480亿美元将在2019年底前流入。未来5年,投资中国债券市场的海外资金流入规模将达7500亿美元至8500亿美元。同时,我国债券市场的国际投资者占比将显著提高。目前境外投资者持有中国债券的占比只有2.3%左右。未来五年,海外投资人在中国债券市场上的持有量占比将攀升至5.5%至6%,持有中国国债占比18%至20%、政策性银行债占比8%至10%。中国债券被正式纳入国际主要债券指数,充分反映了国际投资者对于中国经济的信心,也是中国金融市场对外开放取得新进展的体现,将有利于更好地满足国际投资者对人民币资产的配置需求。

热点追踪

1、香港首批虚拟银行牌照派发 中银香港、渣打、众安拔得头筹

香港金融管理局(下称金管局)3月27日召开发布会宣布,中银香港、渣打(香港)、众安在线分别牵头组成的合资公司获发首批虚拟银行牌照,并即日生效。预计虚拟银行服务可于6至9个月内正式推出。金管局表示,之所以上述三家合资公司能够脱颖而出,是出于对申请人在财务、科技、相关资源以及业务计划和能力是否可行等因素的考虑。从获批的合资公司的构成不难发现,均为金融与非金融、金融科技公司与传统产业、香港与内地机构等搭配组合。由此可见,金管局十分重视银行经验,并且充分考虑了申请人的属性和特征,希望藉此帮助虚拟银行更快的熟悉并适应香港市场。

2、今年新能源汽车补贴将大幅退坡

财政部等四部委4月26日发布的《首页 进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(下称《通知》)明确,地方应完善政策,过渡期后不再对新能源汽车(新能源公交车和燃料电池汽车除外)给予购置补贴,2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。本次调整,按照技术上先进、质量上可靠、安全上有保障的原则,适当提高了技术指标门槛。主要体现在,稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求,适度提高新能源汽车整车能耗要求,提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求。在补贴标准方面,通知明确,根据新能源汽车规模效益、成本下降等因素以及补贴政策退坡退出的规定,降低补贴标准,促进产业优胜劣汰,防止市场大起大落。


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